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网上电子游艺:人民币核心风险资产 面临价值重估

时间:2019/8/19 19:15:16   作者:   来源:   阅读:37   评论:0
内容摘要:8月17日,在“2019年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”河北石家庄专场活动中,华泰证券首席宏观分析师李超发表演讲。他指出,全球资本流动过程成为国内权益投资重要影响因素。从全球宏观角度分析,未来资本或回流中国等新兴市场,人民币核心风险资产或将面临价值重估机会。...
    8月17日,在“2019年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”河北石家庄专场活动中,华泰证券首席宏观分析师李超发表演讲。他指出,全球资本流动过程成为国内权益投资重要影响因素。从全球宏观角度分析,未来资本或回流中国等新兴市场,人民币核心风险资产或将面临价值重估机会。

  资本或回流新兴市场

  李超表示,国内经济处于相对下行趋势,但政策总体基调仍然是采取稳增长、调结构的方式为主,追求促进经济内生增长。对于权益市场,从国内要素来分析,企业盈利与估值在短期内并没有出现明显的扩张空间。

  因此,李超认为,当前影响较大的逻辑即是海外资本流入A股的过程。这会改变整个A股的生态结构,并且变化已经出现。这也推动了盈利与现金流比较好的龙头股票,即所谓“核心风险资产”的估值提升。

  而从全球宏观流动性角度分析,李超认为当前需要关注的重点,在于未来资本到底是流向美国还是流向新兴市场。

  从美元的角度分析,李超指出,布雷顿森林体系解体后,美元共经历两轮完整的大周期。他认为,目前处于第三轮美元周期的拐点位置,未来将走入弱势长周期。美元周期的波动伴随着资本流入或流出美国,而这与供给侧长周期生产要素密切相关,资本总是会选择一个经济体相比其他经济体在供给侧的某一项或几项突出优势。

  李超表示,生产要素的比较优势,与国际资本长周期流动之间存在周期性的规律。2011年至2018年底,美国凭借再工业化、人工智能等实现了制造业的结构性复苏,但这一轮的科技要素A并没有上世纪90年代末强,美元指数(98.2209, 0.0393, 0.04%)也没有前两次强势。

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